【一問三答】23元買中海外無做止蝕點算好? - 信報財經新聞

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讀者Long Long問: 「專家您好，本人持有中國海外發展(00688)，均價23元，下跌時沒止蝕，現股價越跌越有，創多年低位，此股相比其他內房股甚弱，是否發生甚麼問題應如何處理，可否溝貨還值得持有嗎？請賜教。」 (周五收19.9元，升0.6%)

林嘉麒　宏滙資產管理董事及投資策略總監

「雖然中國海外發展沒有太多壞消息，但始終不少內房股表現更亮麗，賣點也更多。如受惠發債，令成本下降、盈利增加；甚或槓杆效應下，貴買貴賣，周轉快。不同賣點的內房股份各有捧場客。但中國海外發展(00688)受疫情拖累下，賣樓業務停滯不前，以全年銷售目標計算，九月銷情按年增加，但達成今年全年目標的機會較低。市場資金相對投放於盈利動力較強，或二三線為主、賣樓情況理想的內房股。若想溝貨，恐防最壞的情況未出現，須留意第三季業績毛利率有否改善，會否加劇市場憂慮公司資金緊張的情況。加上年尾中國恒大(03333)等公司打折賣樓，會否促使整體內房市場銷售價格下調，進一步影響中國海外發展的毛利表現。均價23元不算貴，短線可繼續持有，留意第三季業績出爐後股價能否回穩反彈，屆時再考慮加注。近期股價仍弱，10天線和20天線是下降軌道的阻力位置。」

鄧均樂耀才證券研究部分析員

「根據統計網站克而瑞研究，首9個月100大房地產企業實現銷售金額按年增長9.2%；中海外首9個月累計銷售按年只增加4.3%，相對跑輸同業，反而受債務問題困擾的恒大9個月累計銷售更按年有逾1成的增長，對應公司的股價下，反映市場相較財政狀況更看重合約銷售表現。中海外股價於19元對應之估值已較其5年平均值低兩個標準差，屬於低殘的水平，加上公司近期有股份回購行動對股價有支持作用，負債水平方面亦未觸及「三條紅線」法規，業務相對穩健未來仍有條件擴張，只因短線業績未有顯著改善，加注溝貨或會浪費彈藥，建議作中線持有收息並作其他部署。」

羅崇博信報首席分析員

「中海外近幾年業績增長遜同業，管理層執行力似乎難以跟上世紀九十年代高峰時比較，公司目前股本回報率約14.8%，僅屬本港主要上市內房股之中的中下水平，明顯低於融創(01918)、奧園(03883)、碧桂圓(02007)、合景泰富(01813)、龍湖(00960)及萬科(02202)，故股價長期跑輸。公司財政狀態相對健康，目前估值上無疑已頗為低殘，預測市賬率低於中位數達2.5個標準，預測股息率逾六厘，不過缺乏催化劑下，自己難有主力資金介入。EJFQ系統在2月26日發出勢頭能量轉弱紅燈，至今已累積近兩成六跌幅，中長期技術呈利淡的空頭排列，惟9月30日拋物線SAR出現轉正利好，股價呈小圓底回升，短期不排除上試21.5元之蟹貨區阻力，屆時考慮減磅減少虧損，留意公司將於本月23日公布第三季度業績，留意之後分析員盈測變化。」

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